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在量子链创始人帅初看来，由于区块链技术的应用多限制在数字内容、金融、游戏、身份识别等特定领域，区块链企业短时间难以挑战互联网巨头。神州数字CEO、天使投资人孙茳涛更忠告创业者，目前区块链创业领域也是BAT等大公司看好的方向，初创型企业在其中难以求生。

汇率改革、企业改革等。到了本世纪初，钱颖一首先提出了好的市场经济与坏的市场经济的区分，强调好的市场经济背后的法治基础，全力推动中国的法治建设。在大家看来，钱颖一就好像一个传播者，不断将海外经济学的研究前沿带回国内。建设清华经济系“2001年之前，我跟清华经管学院没什么联系。”钱颖一并不避讳这一点。作为一名经济学家，他更多地是活跃在北大、人大、社科院的讲台上。由于历史的原因，清华经济管理学院经济学系的实力相对较弱。

◆传统药品仍处营销改革镇痛期，收入企稳，利润下滑收窄。公司17年进行了分线营销改革，并加强费用控制，影响显著。传统板块18年收入20.3亿，净利润4.89亿，分别同比-6%、-12%。估计19Q3收入企稳，实现增长，利润下滑收窄。◆盈利预测与估值：康柏西普降价幅度好于预期，同时新增DME、CNV医保覆盖，海外市场正逐步拓展，有望加速放量；KH903加速二期临床，公司长期前景广阔。我们维持公司19-21年EPS预测为1.03/1.27/1.58元，同比+30%/24%/24%，对应19-21年PE为39/32/26倍，维持“增持”评级。

不同经营属性的医药企业依赖的核心竞争力不同。1）产品型前期靠差异化产品力，后期靠高效的研发和销售综合平台优势。对于前期产品型医药企业而言，拥有差异化的好产品是最重要的核心竞争力，而差异化可以来自创新药/器械独家上市的专利壁垒优势，也可以是Me-better类新药/器械和剂型改良新药/升级版新器械的临床疗效优势，对于首仿药来说还可以是快速仿制上市带来的限定时间内的性价比优势。由于前期产品型企业更重视产品销量的增长和市占率的提高，足够强的产品力可以弥补前期销售渠道不健全和产品管线不丰富的相对劣势。而后期产品型医药企业已经通过前期的发展积累了足够完善的销售渠道、医生专家资源，也借由拐点期的管理改善形成了高效的管理体系。此时的药企比拼的是研发体系高效的管线产出和销售体系对新上市产品的快速变现，从单品的产品力优势进化为全管线的产品力优势。产品型医药企业往往会因政策/“黑天鹅事件”冲击或原拳头产品进入衰退阶段而进入拐点期，而支撑其突破拐点期进入后期的往往是持续加大研发投入带来管线收获以及销售体系重塑带来的强渠道转型。

删去第八条第一项和第二项。第十二条第二款中的“工商行政管理机关”修改为“市场监督管理部门”。第三十九条修改为：“香港特别行政区、澳门特别行政区和台湾地区的保险公司在内地（大陆）设立和营业的保险公司，比照适用本条例。”增加一条，作为第四十条：“外国保险集团公司可以在中国境内设立外资保险公司，具体管理办法由国务院保险监督管理机构依照本条例的原则制定。”

◆盈利预测与评级：公司是国内医疗器械龙头，产品组合丰富、发展坚实，产品结构持续优化，维持2019-2021年的EPS至0.43/0.51/0.60元，同比增长22.6%/18.1%/17.97%，对应PE16/14/12x，维持目标价9.67港元，维持“买入”评级。